近日，上海百丽宫IMAX影城，电影院摆放出《孤注一掷》《封神第一部》《热烈》等电影海报。　IC供图

沉寂了三年的电影暑期档迎来大爆发。截至8月17日19时29分，我国2023年暑期档总票房已达177.79亿元，打破了2019年177.78亿元的历史纪录。在电影《孤注一掷》热度持续、《封神第一部》尚在长尾期、《学霸》等新片上映的因素支撑下，今年暑期档有望冲击200亿元票房大关。

南都记者注意到，热闹景象背后，是各路资本的暗中角力、合作共赢。在暑期档各影片出品方名单中，既有中影、华夏、华人、万达、横店、北京文化等一系列老牌影视玩家，也有腾讯、阿里、滴滴诸多互联网巨头，以及大地、金逸等院线方和抖音、微博、淘票票等第三方平台。其中仅A股上市公司，总市值就已高超1600亿元。

同时，主创人员“带资进组”，共享利益、共担风险，已经成为十分常见的行业惯例。

十部作品，资本热度“冰火两重天”

根据猫眼专业版数据显示，6月1日至8月19日24时，10部主要国产电影合计贡献了约150亿元票房，占比超过八成。其中，有4部票房已超过20亿元，榜首《消失的她》票房已达35.21亿元，位列我国影视暑期档票房第三位。

这10部电影涵盖了神话史诗、科幻喜剧、体育格斗、现实主义、历史动画等题材类型，呈现出百花齐放的景象。

倘若将时间拉长，可以看到每部电影在投资阶段享受到的待遇截然不同。有的出品名单“豪门”云集，有的出品方稍弱，但联合出品“拼盘”阵容实力不俗，还有的遭遇撤资风波，最终依靠个人兜底、朋友帮助完成逆袭。

投资成本最高、宣传周期最长的自然是《封神》。早在2017年5月召开的首场电影发布会上，电影出品方北京文化的董事长宋歌就曾透露封神系列投资总额将达到30亿元。不过，该电影实际成本或有所下降。2021年4月北京文化将《封神》三部曲各25%投资份额，以单部2亿元、合计6亿元的价格转让，折算出总投资份额24亿元。

单部8亿元左右的高昂成本，加上国内神话史诗类型影片鲜有佳作、同类题材前作仆街无数的过往，北京文化本次项目称得上是一场“豪赌”。一起坐上“赌桌”的有猫眼电影、腾讯企鹅影视、青岛海发、华夏电影等4家实力雄厚的公司，以及导演乌尔善旗下的世纪长生天、东阳长生天等。

或许是受票房压力的驱使，2017年5月至今，《封神》三部曲始终保持着一定的宣传节奏，衍生出“中国版《指环王》”“中国英雄神话史诗”等概念标签。电影导演、制片人在多次接受采访中，传达出“不选流量”“演员成本仅占30%”“质子旅选角模式”等信息。

制作成本较小的《热烈》主要出品方阵容更加豪华，除了董成鹏(大鹏)、黄渤旗下公司之外，还有中国儒意、中国电影、横店影视、万达电影等影视上市公司，以及猫眼、淘票票等平台方。电影出品方构成相对合理，影视制作、院线、宣发、票务平台一应俱全。

拿下17亿元以上票房、成为我国动画电影影史第二的《长安三万里》，资本关注度同样不低。其主要出品方有追光影业、中国电影、阿里巴巴、猫眼、北京微梦科创(即“微博”)等，覆盖了影视产业链多个环节。

相比之下，《八角笼中》的诞生之路坎坷得多。王宝强在采访中透露，影片拍摄遇到的最大问题就是缺钱。当王宝强自掏腰包完成剧本打磨等前期工作、准备正式拍摄时，却因剧本缺乏商业性、疫情等原因找不到投资，许多已联系好的朋友也纷纷反悔。电影拍摄完成后，后期制作再度面临缺钱窘境，直到陈思诚出手相助，影片才最终完成。从电影出品方名单就可以看出，除猫眼外，其他3家公司股东均为王宝强及其哥哥、姐姐。在联合出品方中，第一位正是陈思诚的北京壹同传奇。

原名《捕鱼行动》的《孤注一掷》，难题则更多停留在题材审核层面。影片存在较多大尺度剧情与镜头，再加上国内同样缺乏“诈骗+现实”题材成功案例，该电影出品方仅有宁浩的坏猴子、导演申奥的裕野文化，以及中国电影、淘票票两家公司。目前，该电影还陷入了版权风波。

不过，《孤注一掷》作为阿里影业“锦橙合制计划”影片之一，联合出品方阵容并不算弱，包括华人影业、万达电影、大地影院、金逸影视等行业公司，另有一家专业投资属性的嘉兴路赢股权投资，股东包括马东、凹凸租车CEO张文剑、红杉资本合伙人曹曦、米未传媒合伙人牟頔等。

目前，暑期档票房冠军《消失的她》与《孤注一掷》类似，出品方为北京壹同传奇和淘票票，联合出品方则有上海电影、中国儒意、猫眼、抖音、微博等。

黑马频出，票房预测失灵

投资方实力雄厚并不意味着影片收获颇丰，虽然今年暑期档整体票房有望创下新高，但前三暂时均是成本较低、出品方较少，上映前不被特别看好的黑马。

灯塔专业版显示，《消失的她》映前媒体预测票房约为8亿元，最终该片狂揽35.21亿元；《孤注一掷》票房预测5亿元，有平台预测值仅为0.8亿元，如今已经突破25亿元；近22亿元票房的《八角笼中》最初预测值普遍在10亿元以下。

此外，动画喜剧《茶啊二中》预测值基本不超过1亿元，实际票房已达3.64亿元；爱情片《我爱你!》预测票房约3亿元，实际票房为4.27亿元。

与之相反，《热烈》上映之初，市场给出了较高的预期，数值在20亿元左右，影片策划之一南如珉个人微信平台“毒奶电影”甚至曾给出了58亿元的预测，而我国影视第一名的《长津湖》票房为57.75亿元。如今《热烈》票房仅为8.65亿元；《巨齿鲨2:深渊》国内票房预测达15亿元，目前7.46亿元。

最大冷门要数《超能一家人》。近年来，开心麻花推出的《这个杀手不太冷静》《独行月球》等皆取得了较高票房，再加上沈腾饰演大反派，不少平台认为票房会接近20亿元或者更高，即便上映首日表现不及预期，猫眼还是给出了8.4亿元的预测数据。但很快，影片票房伴随口碑双双崩塌，基本定格在3亿元，豆瓣评分仅为3.9。

观众的“用脚投票”使得今年暑期档票房黑马频出，这对投资方来说，则意味着真金白银的损失或者收获。实际上，对于大成本、大制作的《封神第一部》，原本也鲜有人看好，大都认为票房将在15亿元以下。出现如此多巨大偏差，让不少业内人士感慨“票房预测彻底失灵”。

影片激战，“卖水者”遍地撒网

正常情况下，一部电影在投资环节，往往由一家公司“主投主控”，作为第一出品方掌握主导权，而后引入少量投资占比较高的出品方，可以深度参与电影制作。

南都记者统计，中国电影和猫眼均参与出品了10部电影中的6部，数量上并列第一。其中，两者都投资了《长安三万里》《热烈》《我爱你!》《超能一家人》4部电影之外，猫眼还参与出品了《封神第一部》和《八角笼中》，6部总票房已超77亿元。中国电影则参与出品了《孤注一掷》和《巨齿鲨2》，目前6部电影国内总票房已超66亿元。若考虑到《孤注一掷》后续的上涨空间，以及《巨齿鲨2》不俗的海外票房，公司今年暑期档总票房有望接近90亿元。

“阿里系”的两家企业共参与出品了6部电影。其中，阿里影业参与的是《巨齿鲨2》《长安三万里》《超能一家人》，淘票票则是参与了《孤注一掷》《消失的她》《我爱你!》。值得一提的是，淘票票成功押中暑期档冠亚军，并避开了几部收益率比较低的电影，有着不错的眼光与运气。

此外，横店影视是《热烈》《我爱你!》两部电影的出品方，腾讯影视、北京文化、华人文化、微博、万达电影等均只参与了一部电影的出品。

值得一提的是，除了出品方之外，一部电影还会有较多联合出品方。相对而言，他们的投资占比较少，将共同分担电影收益或风险，但不干涉具体事务。

与出品方相比，联合出品方的角色更倾向于电影的财务投资人，投资门槛更低且责任相对轻松。这也给了不甘心只扮演产业链中“卖水者”的第三方平台机会，使其能够向上游内容生产环节进军。其中最典型的是微博，不仅是《长安三万里》的出品方，而且参与了除《茶啊二中》外其他8部电影的联合出品，可谓遍地撒网。

此外，抖音也联合出品了《消失的她》《孤注一掷》《巨齿鲨2》《热烈》《超能一家人》5部电影。其中，《孤注一掷》上映前夕在抖音热度的快速发酵，也被视为影片票房大获成功的原因之一。

各院线公司也是联合出品方中的常客。《封神》联合出品方有珠江电影、保利影业，万达电影、大地影院、金逸影视参与了《孤注一掷》的联合出品，横店影视参与了《超能一家人》。由珠江影业、浙江时代院线、河南奥斯卡电影院线、江苏幸福蓝海、四川电影共同投资的北京国影纵横参与了《孤注一掷》《热烈》的联合出品。上海电影在出品《我爱你!》的同时，也是《消失的她》的联合出品。

在2016年前后，各类理财产品一度也是影视行业的投资主力。不过，因为门槛过低、鱼龙混杂、资金监管难、行业无序发展等，曾出现过大量以高回报为诱饵、实施非法集资的项目。最典型的便是“快鹿系”400亿元诈骗案。彼时，快鹿集团通过《大轰炸》《叶问3》等影视项目发行各类理财产品，并邀请众多明星及财经专家为集团“站台”，以此为噱头非法集资434亿元。

随着时间推移，这类影视理财产品宣传大幅减少，不过并未完全绝迹。几乎所有热门电影仍然会在各平台看到以“迎合文化强国政策、给电影做变相宣传”等理由，加上承诺高额回报、保底，吸引个人投资者入局的文章。

有业内人士表示，在看到此类信息时，投资者还需擦亮眼睛，“毕竟《八角笼中》在如此缺钱的情况下，还是想着求助圈中好友，而不是包装成理财产品募资”。

此外，今年暑期档电影联合出品方中，依旧存在一些跨界投资者，但基本是具备相当实力的公司或相近圈内个人。例如参与联合出品《孤注一掷》的嘉兴路赢股权投资，而《热烈》联合出品方北京粒粒橙传媒，背后则是滴滴。

导演、演员齐下场，为自救也为分一杯羹

一部优秀的电影，离不开优秀的编剧、导演、演员，为了激发这些直接参与者的积极性，让他们直接参与投资成为常态。同样，像《八角笼中》《战狼》等作品在筹备期，迫于资金压力，导演被迫自筹资金，扛起出品方大旗。

在今年暑期档10部主要国产电影，7部电影出品人名单中有着编剧、导演或演员的旗下公司。其中，《巨齿鲨2》有吴京的北京登峰国际，《热烈》里有大鹏的上海他城和黄渤的上海瀚纳影视，《长安三万里》出品方追光动画的创始人恰好是该片编剧；《封神》出品方中有乌尔善的两家公司，联合出品方则有陈坤的东申影业。

这些圈内人的投资对象并不限于自己直接参与的影片，陈思诚以“白衣骑士”身份联合出品了《八角笼中》，邓超、俞白眉的橙子映像参与了《巨齿鲨2》，《消失的她》联合出品方上海人马创造影视传媒的股东包括了橙子映像、登峰文化，肖央的不好意思影视文化参投了《我爱你!》。

实际上，无论是专业影视公司、互联网巨头、院线平台，还是导演、演员，观察各个层级，电影行业你中有我、我中有你的现象愈加普遍。对此，有业内人士表示:“大家共同推动行业繁荣发展，而非相互倾轧，符合大多数从业者的直接利益”。

同时，将导演、主演与影视公司利益高度绑定，也存在另一种模式——“股权+对赌”。2013年9月，曾经的行业龙头华谊兄弟，以2.52亿元从张国立手中收购了成立仅3个月的浙江常升影视制作有限公司(以下简称“浙江常升”)70%股份。双方同时签订“对赌协议”，约定浙江常升2013年利润不低于0.3亿元，此后5年按比例增长，否则需以现金补偿。其间，张国立及关联方不得从事与浙江常升、华谊兄弟同业竞争，如电影、电视剧、栏目剧的策划、制作、发行等。不久，华谊兄弟如法炮制，与李晨、冯绍峰等人的东阳浩瀚，冯小刚的东阳美拉进行了类似捆绑。

不过，“以资本绑定明星”的结果往往都不太理想。上述三家公司最终的业绩对赌结果都不乐观。其中，浙江常升2016年未能完成业绩承诺；东阳浩瀚2016年、2019年未能达成；东阳美拉2018年、2020年未达标。

对明星来说，对赌压力下心态可能发生变化。张国立曾公开直言，因为对赌协议导致他的日子过得非常苦，“过去有些活动给多少钱都不去，觉得对自己有影响的广告多少钱都不接。后来我变得这一切都没有门槛了，为什么呢?我起码得守住一点，要做一个讲诚信、守契约的人，给人家完成对赌份额，用什么方式都要把这个钱给人家填上去”。

对公司而言，为了给明星足够动力，收购公司时通常会给出高溢价，进而产生较高的商誉，带来减值风险。2018年，华谊兄弟计提9.73亿元商誉减值准备，导致年度扣非净利润亏损达11.81亿元。

不止于此，与明星进行股权合作，还会加剧其负面新闻对公司业绩的影响。曾经的行业巨头唐德影视，曾因引入一些明星作为公司直接或间接股东，而随着娱乐圈刮起“明星税务风暴”，公司很快受到拖累。

对此，有业内人士表示，与公司整体进行绑定相比，导演、演员参与单部电影出品，不仅可以在结成利益同盟的情况下，使其有的放矢，将精力集中在自己的专业层面，而且由于绑定周期较短，各方沉没成本更加可控。

冷暖自知，老牌玩家“隐身”暑期档

热闹的暑期档，有的想着如何取得更多票房，有的却未上桌。因“明星资本化”和业务多元化失败陷入困境的华谊兄弟，全面缺席了今年暑期档，无任何主控、出品、联合出品的电影。

今年以来，华谊兄弟出品的《摇滚藏獒:乘风破浪》《宇宙探索编辑部》《爱很美味》，总票房合计才0.82亿元。虽然《流浪地球2》联合出品方中有华谊兄弟的身影，但是能带来的营收贡献仅约0.1亿元。

影视投资需要资金，这恰是眼下华谊兄弟最大的软肋。2018年以来，5年时间，华谊兄弟扣非净利润合计巨亏72.94亿元。2023年一季度再度亏损0.16亿元，截至报告期末，公司账面货币资金2.7亿元。此外，还有5.61亿元短期借款。为了偿还借款、支撑业务运作，华谊兄弟及实控人王忠军、王忠磊一直在“卖卖卖”筹集资金。这些年，从公司的优质资产，到个人的名画豪宅，均被摆上了售货架，王忠军一度表示:“为了公司安全，什么都可以卖掉。”

幸运的是，华谊兄弟手中尚有一些底牌。目前，公司主控的《前任4:英年早婚》已经定档国庆档，该系列电影前三部合计票房23.23亿元。8月11日，华谊兄弟在投资者互动平台表示，周星驰导演的《美人鱼2》已经进入后期制作阶段。2022年年报显示，冯小刚导演、华谊兄弟主控的《非诚勿扰3》今年有可能上映，该系列前作累计票房7.22亿元。

暑期档同样接近“隐身”的，还有近年风头正劲的博纳影业。近年来，于冬掌舵的博纳影业出品的《长津湖》和《长津湖之水门桥》，票房分别高达57.75亿元、40.67亿元，占据国内榜首和第9位置。此外，《中国机长》《烈火英雄》《红海行动》《拆弹专家2》等影片均收获了较高票房。

2023年以来，博纳影业出品的《长空之王》《无名》相继上映，分别取得8.45亿元、9.31亿元票房，成绩不错，但与2022年上半年的《长津湖之水门桥》差距不小，导致博纳影业今年上半年扣非净利润同比由盈转亏，预计亏损2.7亿元至5.4亿元。

6月21日，公司出品影片《别叫我“赌神”》在暑期档上映，虽然有周润发、袁咏仪等人参演，走情怀路线的情况下，依然惨淡收场，票房定格在0.41亿元。原本定档8月17日的《少年时代》，悄无声息撤档。值得注意的是，博纳影业去年才成功IPO登陆深交所，如今遭遇“业绩变脸”。

不过，对比华谊兄弟，手握26.08亿元货币资金的博纳影业有着充裕的试错空间和更丰富的IP储备。6月11日，上海国际电影节期间，博纳影业发布了2023年片单，包括林超贤的警匪犯罪片《爆裂点》、唐季礼的奇幻爱情片《传说》等，即将启动的电影项目则包括了林超贤执导的《红海行动2:虎鲸行动》，刘伟强执导的《克什米尔公主号》，陈国辉执导、刘伟强监制的《汶川大地震》等。

出品:政商数据新闻部

数据整理/采写:南都记者　缪凌云